10月24日，华晨汽车集团控股有限公司（下称华晨集团）发布公告称，公司2017非公开发行的公司债券（第二期）（债券简称：17华汽05）发生债务违约，规模高达10亿元。

　　对此，华晨方面回应媒体称：“当前资金确实出现暂时困难，所以未能按期兑付到期债券，集团正在积极努力研究解决办法，相信华晨一定会积极妥善解决债券问题。”

　　值得注意的是，这是华晨汽车在公开债券市场上的首次违约。此外，根据华晨集团2020年公司债券半年度报告显示，2020年上半年，华晨集团营收846亿元，净利润63亿元。截至6月底，华晨集团拥有总资产1933亿元，净资产约为604亿元。

　　公开资料显示，华晨汽车集团隶属于辽宁省国资委的重点国有企业，其中股东辽宁省国资委持股比例占80%，为公司实际控制人，辽宁省社会保障基金理事会持股20%。

　　债务压力超百亿

　　根据WIND数据统计，华晨集团未偿还债券还有13只，合计超过162亿元，主要票面利率在5.4%至6.5%之间。从到期分布情况来看，2021至2023年将是债券到期及回售压力的集中期。

　　10月26日，受17华汽05违约事件影响，华晨集团旗下债券全部停牌。

　　事实上，根据华晨集团数据显示，公司2017年至2019年的负债总额分别为1142.56亿元、1195.85亿元和1447.81亿元；而该三年的资产负债率则为70.84%、69.93%和74.11%。截至2020年6月末，华晨汽车合并有息债务为641.81亿元，其中短期有息债务439.87亿元。集团具有一定的短期偿债压力。

　　此外，2018年年底，华晨集团宣布，将在2022年前以290亿元将华晨宝马25%股权出售给宝马集团。

　　而据华晨中国财报披露，2019年，华晨集团乘用车销量约为72.18万辆，商用车销量约为7.86万辆。其中，华晨宝马销量约为54.55万辆，占比高达75%。由此可见，华晨集团商用车销量的很大一部分，都依赖于华晨宝马。

　　广发证券固收分析师刘郁认为，华晨汽车违约的原因主要在于自主品牌盈利弱，盈利严重依赖华晨宝马（长期以来，华晨宝马系列产品营收占比超过90%），即将剥离华晨宝马对公司再融资能力产生冲击。

　　遭多家关联评级机构下调等级

　　“17华汽05”违约前后，华晨集团的信用等级遭多家评级机构纷纷下调。

　　10月16日，东方金诚将华晨集团主体信用等级由AA+下调至AA-，评级展望调整为负面，同时将相关债券信用等级由AA+下调至AA-。彼时，东方金诚表示，华晨集团相关债券流动性压力进一步上升，未按时兑付信托贷款本金、利息和罚息，面临较大的债务偿还压力。

　　此外，10月19日，摩根大通减持华晨中国约123.19万股，每股作价6.9991港元，总金额约为862.21万港元。减持后最新持股数目约为2.51亿股，最新持股比例为4.98%。

　　10月21日，大公国际将华晨集团的主体信用等级下调至A+，评级展望维持负面，将“17华汽01”、“18华汽债01/18华汽01”和“18华汽债02/18华汽02”信用等级调整为A+。

　　10月23日，即“17华汽05”违约当天，东方金诚决定将华晨集团主体信用等级由AA-下调至BBB，评级展望为负面。同时将“19华集01” 和“20华集01” 的债券信用等级由AA-下调至BBB。